在過(guò)去的3年里，雅虎的核心業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？盡管雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）和CFO肯·高德曼（Ken Goldman）在最近的營(yíng)收會(huì )議上保持樂(lè )觀(guān)，但外界卻似乎并不看好其核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收狀況。

 

　　雅虎的核心業(yè)務(wù)狀況也許比外界想象的還要糟糕。

 

　　雅虎股東埃里克·杰克遜（Eric Jackson）在福布斯網(wǎng)站撰文稱(chēng)，雅虎的每年真實(shí)的EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷(xiāo)前的利潤）數據只有1.9億美元。杰克遜通過(guò)深挖雅虎的財務(wù)報表，得出了這一數據。

 

　　大多數雅虎賣(mài)方分析師認同雅虎EBITDA為11億美元這個(gè)數據，但杰克遜認為，雅虎與核心業(yè)務(wù)相關(guān)的搜索及廣告業(yè)務(wù)的實(shí)際EBITDA數據遠低于11億美元。因為雅虎的收益大多來(lái)自于“臨時(shí)的高利潤收入”。

 

　　杰克遜是這么計算的：

 

　　1. 2012年，雅虎將阿里巴巴的持股從44%降至22%，并簽署了一項估值5.5億美元的技術(shù)及知識產(chǎn)權許可協(xié)議（TIPLA）。這筆費用延遲交付，因此，今年雅虎調整后的EBITDA的數據有1.99億美元來(lái)自于阿里巴巴的該項協(xié)議。至于在該項協(xié)議中，雅虎特許了阿里巴巴哪些技術(shù)？我們不得而知。

 

　　2. 雅虎去年向阿里巴巴和雅虎日本出售了一些專(zhuān)利。在2015年，這將會(huì )在調整后的EBITDA數據上額外增加8000-9000萬(wàn)美元。

 

　　3. 雅虎日本通過(guò)版稅及其他協(xié)議向雅虎支付的費用大概在2.53億美元。

 

　　4. 將這些資金從預估的11.2億美元EBITDA數據中扣除，得到5.9億美元。

 

　　5. 杰克遜認為大量的股權激勵數據涌入了雅虎的EBITDA數據。當然這很常見(jiàn)，但這不太能真實(shí)反映核心業(yè)務(wù)的狀況。雅虎有4億美元股息費用，如果把這一項剝離，將只得到1.9億美元。

 

　　在梅耶爾執掌雅虎的這幾年，雅虎為了獲取暫時(shí)的高利潤率，與合作伙伴達成了一系列協(xié)議。如果不算這些臨時(shí)項目，只計算核心業(yè)務(wù)的話(huà)，雅虎的賺錢(qián)能力只相當于美國在線(xiàn)（AOL）的規模。

 

　　因此杰克遜認為雅虎應當裁員。但由于外界不知道雅虎業(yè)務(wù)的真實(shí)狀況，所以不能理解杰克遜關(guān)于雅虎裁員的看法。

 

　　杰克遜在文章中表示：“我一直認為雅虎的核心業(yè)務(wù)嚴重超員。不是超一點(diǎn)，是很多。我認同風(fēng)投家馬克·安德森（Marc Andreessen）在2012年對雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）的建議，立即裁掉1萬(wàn)名員工。”

 

　　根據雅虎財報的數據，它目前有12500名“全職及有固定合同工”。但杰克遜認為這是雅虎慣用的把戲，他預計雅虎在全球還有6000名左右的“靈活合同工”，雅虎的真實(shí)員工數相比它創(chuàng )造的利潤有點(diǎn)太多了。

 

　　然而，自梅耶爾接就任CEO以來(lái)，雅虎員工人數不降反升。BI報道稱(chēng)雅虎給銷(xiāo)售人員提供“難以置信的高薪”把他們留在公司。那么問(wèn)題來(lái)了，等將來(lái)雅虎的知識產(chǎn)權收入和雅虎日本搜索業(yè)務(wù)收入終止后，雅虎能支撐如此龐大的人力成本嗎？

 

　　盡管雅虎呈現給華爾街的EBITDA數據是經(jīng)過(guò)了一番“美化”的，但這是被會(huì )計規則允許的。當然，雅虎的核心業(yè)務(wù)營(yíng)收大降則是不爭的事實(shí)。