在A(yíng)股市場(chǎng)不斷升溫的大潮下，不少游戲公司開(kāi)始將目光從遙遠的美國轉向國內市場(chǎng)。

　　就在上個(gè)周末，互聯(lián)網(wǎng)游戲類(lèi)公司愷英網(wǎng)絡(luò )借殼泰亞股份登陸A股市場(chǎng)，復盤(pán)之后的泰亞股份一路強勢漲停。而和愷英網(wǎng)絡(luò )頗為類(lèi)似的另一家上市游戲公司——游久游戲也是以借殼的方式回歸本土資本市場(chǎng)。從其更名至今，股價(jià)已累計上浮近3倍。

　　A股市場(chǎng)回暖預期強烈，棄美回國的做法也漸成行業(yè)內一大趨勢。在美股市場(chǎng)上屢屢遭到低估的局面，也已讓包括完美世界、盛大游戲等行業(yè)巨頭重新考慮私有化和擁抱A股這一選項。

　　借殼登陸A股路徑

　　4月16日晚間，停牌已久的泰亞股份對外披露重組預案：擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及股權轉讓等一系列交易，以63億元的代價(jià)購買(mǎi)上海愷英網(wǎng)絡(luò )科技有限公司100%股權，從而實(shí)現愷英網(wǎng)絡(luò )借殼上市的目的。

　　對于此次重組，泰亞股份表示公司原主營(yíng)業(yè)務(wù)為鞋材的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，由于原材料、能源等生產(chǎn)要素價(jià)格及勞動(dòng)力成本上漲的影響，公司持續盈利能力較弱，在2014年出現虧損近5300萬(wàn)元的情況。而注入互聯(lián)網(wǎng)平臺，可從根本上改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況。

　　事實(shí)上，這已非擁有殼資源的泰亞股份第一次作價(jià)待沽了。此前泰亞股份曾試圖將殼資源兜售給影視公司歡瑞世紀，不過(guò)雙方最終未能“修成正果”。據悉，此番敲定交易的愷英網(wǎng)絡(luò )，其主業(yè)所涉游戲資源正是目前A股的熱門(mén)題材，登陸本土資本市場(chǎng)的想法也已有多時(shí)。

　　公告資料顯示：愷英網(wǎng)絡(luò )成立于2008年10月，最初為互聯(lián)網(wǎng)游戲內容研發(fā)企業(yè)，現在業(yè)務(wù)涉及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò )游戲研發(fā)及運營(yíng)等。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)用戶(hù)數約6600萬(wàn)，而網(wǎng)絡(luò )游戲則以網(wǎng)頁(yè)游戲為主，曾出品《蜀山傳奇》、《捕魚(yú)大亨》等。

　　實(shí)際上，在愷英網(wǎng)絡(luò )之前，國內也不乏游族網(wǎng)絡(luò )（002174.SZ）借殼梅花傘上市的案例，眾多游戲個(gè)股借殼后受到資本市場(chǎng)的青睞，也讓同行們在募資路徑的選擇上有了新的考量。

　　抱團逃離美股

　　這邊廂，國內游戲公司紛紛以借殼方式登錄A股，另一邊廂早年在美掛牌IPO的游戲公司卻在近幾年集中退出美股市場(chǎng)，這其中就不乏巨人網(wǎng)絡(luò )、盛大游戲等業(yè)內知名的游戲公司。

　　今年1月，游戲公司完美世界私有化的消息終于得到了官方層面的證實(shí)。這家曾輝煌赴美上市的公司收到了來(lái)自其創(chuàng )始人兼董事長(cháng)池宇峰發(fā)出的初步非約束性私有化協(xié)議函。按照這一私有化協(xié)議,池宇峰將以每股美國存托股票20美元的價(jià)格收購完美世界（除其本人持有股票外）所有流通在外的股票。

　　正在等待私有化要約最終落地的完美世界，一旦最終通過(guò)收購,它也將成為繼巨人網(wǎng)絡(luò )、盛大游戲后又一家從美國退市的中國網(wǎng)游公司。

　　而早在2013年11月，受累于客戶(hù)端游戲發(fā)展乏力，史玉柱的巨人游戲發(fā)展速度一再放緩，這家業(yè)界巨頭也成為眾多赴美上市的網(wǎng)游概念股中最早啟動(dòng)私有化的先例，最終退出美國的資本市場(chǎng)。

　　僅在數月之后，和巨人游戲背景頗為相似的“老對手”盛大游戲也開(kāi)啟了私有化的進(jìn)程，并很快退出了美股資本市場(chǎng)。曾計劃赴美上市的觸控科技CEO陳昊芝也已決定將公司上市地點(diǎn)轉至國內市場(chǎng)。

　　截至目前,在美國上市的網(wǎng)游概念股只剩下第九城市、暢游和新近上市的樂(lè )逗游戲,昔日游戲中概股集體赴美淘金的盛況早已不再，僅存的三家上市公司估值也在歷史低位。

　　有行業(yè)分析人士在接受記者的采訪(fǎng)時(shí)指出：“上述已退市或是有退市想法的游戲公司都有著(zhù)再上市的想法。而再上市的方式不外乎并購重組，目前能提供高溢價(jià)的選項中，國內A股市場(chǎng)自然是比較理性的。”

　　游戲股的中美“溫差”

　　彼時(shí)遠赴美國上市的這批游戲公司，正感受到中美資本市場(chǎng)對游戲概念的巨大“溫差”。

　　“這些企業(yè)當初選擇赴美上市，一方面是由于其投資人多屬外資，VIE的組織架構讓企業(yè)主本身對公司控制權有限，另一方面A股市場(chǎng)對于盈利性的指標也要求十分嚴苛。”上述行業(yè)分析人士指出。

　　而如今，這一大環(huán)境正發(fā)生著(zhù)微妙的變化。

　　在成功借殼登陸A股的游久時(shí)代CEO劉亮眼中，選擇A股是因為A股缺乏優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)概念股票，未來(lái)十年這個(gè)市場(chǎng)將有很好的發(fā)展。“A股市場(chǎng)的投資者正是我們游戲產(chǎn)品的用戶(hù)，更容易理解和接受公司產(chǎn)品，同時(shí)與資本市場(chǎng)的對接也有利于對公司戰略做前瞻性布局。”

　　反觀(guān)美國市場(chǎng)上的網(wǎng)游中概股表現不難發(fā)現，美國市場(chǎng)短時(shí)間內都對客戶(hù)端游戲的成長(cháng)性興趣寥寥。不僅如此，美國一些做空機構也在積極出動(dòng)做空網(wǎng)游中概股以獲取利潤，各方面壓力之下赴美游戲中概股的日子都不甚樂(lè )觀(guān)。

　　今年1月，一家名為Geo Investing的美國機構發(fā)布了針對中國手游的做空報告，隨即導致中國手游的股價(jià)重挫16%。無(wú)獨有偶，近日樂(lè )逗游戲也遭到美國多家律所展開(kāi)調查，股價(jià)現已跌至10美元以下。

　　一位有過(guò)赴美上市打算的互聯(lián)網(wǎng)公司負責人向記者坦言：“公司以同樣的資產(chǎn)在目前A股市場(chǎng)上能獲得更高的溢價(jià)和市盈率，為什么還要選擇到千里之外的美股上市？相比而言，登陸美股的成本一直都是一筆不小的數目。”