2015年即將結束，按照供應鏈的估算，小米今年出貨量將超過(guò)7000萬(wàn)臺，但無(wú)法達到年初8000萬(wàn)到1億臺的目標。而來(lái)自小米的內部消息透露，早在幾個(gè)月前小米內部已經(jīng)將銷(xiāo)售目標調低到了7000萬(wàn)臺。這一年，小米接連遭遇新品跳票、專(zhuān)利官司以及國際化擴張失利等諸多難題。
另外，小米今年未宣布新一輪融資。雖然小米前期辟謠過(guò)有關(guān)估值的傳言，但是來(lái)自多個(gè)方面的消息顯示，小米今年的確以低于上一輪估值的價(jià)格開(kāi)展過(guò)新一輪融資，但過(guò)程中受阻，然后小米關(guān)閉了此輪融資。
在短短5年時(shí)間，估值增長(cháng)180倍，業(yè)界甚至包括部分投資人一度對小米的估值是迷惑不解又艷羨不已的。
原國美電器董事長(cháng)陳曉有一次講起說(shuō)他有次去拜訪(fǎng)雷軍，雷軍給他算小米的估值，“小米有7000萬(wàn)用戶(hù)，每個(gè)用戶(hù)的價(jià)值380美元，這樣算下來(lái)，小米市值300億美元“。
陳曉當時(shí)大受震撼，難以相信?；貋?lái)之后他對人說(shuō)，這么多年制造業(yè)從未聽(tīng)到有這樣的估值方式，這就是互聯(lián)網(wǎng)思維和互聯(lián)網(wǎng)定價(jià)，互聯(lián)網(wǎng)對企業(yè)價(jià)值判斷的新標準。
多名投資圈人士表示，對于小米的估值方式一直是有分歧和爭議的，因為任何一種以往的估值方式在這里都失效了。以PS市銷(xiāo)率來(lái)看，上一輪融資時(shí)，小米的市銷(xiāo)率達到3.9倍，而蘋(píng)果，市銷(xiāo)率為3.1倍，聯(lián)想的市銷(xiāo)率為0.38倍，索尼僅為0.3倍。身為全球最大電視機和存儲芯片制造商，三星的市銷(xiāo)率是0.7倍。
對于看不懂的小米估值，雷軍一度也曾經(jīng)創(chuàng )造了“市夢(mèng)率”一詞來(lái)解釋?zhuān)f(shuō)資本都是看重了小米的未來(lái)。這個(gè)未來(lái)，是和各種熱點(diǎn)概念聯(lián)系在一起的。
樂(lè )觀(guān)的投資人們把小米當做了一家有無(wú)限可能的互聯(lián)網(wǎng)公司
小米橫空出世時(shí)，是伴隨著(zhù) “米聊+MIUI+手機” 三駕馬車(chē)暢想的。米聊的預想是重新構建移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代基于熟人的社交網(wǎng)絡(luò )概念。按照這個(gè)設想的思路，三者之間將相互促進(jìn)，成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的重要流量入口乃至生態(tài)，只是后來(lái)米聊惜敗于微信。之后小米將其修正為類(lèi)蘋(píng)果的“軟件+硬件+服務(wù)”的生態(tài)概念。
隨著(zhù)小米手機出貨量的攀升，小米網(wǎng)成為中國繼淘寶、京東之后的第三大電商平臺，小米網(wǎng)成為小米最具有核心價(jià)值的資產(chǎn)之一，同時(shí)小米有了“電商”概念。
去年，借著(zhù)Google收購智能家居設備制造商Nest，小米也提出了“家庭互聯(lián)網(wǎng)”的概念，著(zhù)力在小米生態(tài)鏈，打造智能家居。
還有一點(diǎn)讓小米光環(huán)加身的，是中國概念。去年，阿里巴巴啟動(dòng)美國上市。上市前，一些機構估算阿里巴巴上市后的市值，從最保守的800億美元，到最大膽的1800億美元。上市首日阿里巴巴的市值飆升到2300億美元，超過(guò)了市場(chǎng)上最瘋狂的猜測，這讓全球投資者為之側目。錯過(guò)阿里巴巴的投資者們，自然想從中國發(fā)掘另外一座金礦。
但最根本是小米手機驚人的發(fā)展速度，出乎包括雷軍在內所有人的預料，2011年8月，小米發(fā)布了第一款手機。對于2012年的銷(xiāo)量預期據說(shuō)是30萬(wàn)部，如果大膽點(diǎn)能到100萬(wàn)部是中彩票事件，超過(guò)一百萬(wàn)時(shí)，合伙人對雷軍說(shuō)的最多一句話(huà)就是：夠了，不要賣(mài)那么多。結果那一年，小米最終銷(xiāo)售了719萬(wàn)臺手機。
上一輪融資時(shí)，投資圈對小米估值爭論很激烈。部分投資人認為“高的嚇人”，退出了這場(chǎng)角逐，也還是有大量的資金涌進(jìn)來(lái)：畢竟小米速度太可怕了。這一年，小米以6112萬(wàn)臺銷(xiāo)量成為國內市場(chǎng)份額第一，基于安卓的MIUI系統用戶(hù)超過(guò)1億，“1億用戶(hù)會(huì )消費主題、游戲以及服務(wù)，產(chǎn)生很高增值收入，而將來(lái)用戶(hù)規模會(huì )是3億，5億。”“小米模式能夠更好的控制成本”，“小米有機會(huì )基于中國巨大的消費市場(chǎng)充分整合軟件、硬件和服務(wù)。”
樂(lè )觀(guān)的投資人們把小米當做了一家有無(wú)限可能的互聯(lián)網(wǎng)公司，現在看更像是一場(chǎng)典型的“互聯(lián)網(wǎng)+”狂熱，但進(jìn)入2015年，小米遭遇到得種種難題，確實(shí)互聯(lián)網(wǎng)顛覆論的反證，互聯(lián)網(wǎng)并沒(méi)改變事物本質(zhì)。
小米首先是一家硬件公司，才有可能成為一家互聯(lián)網(wǎng)公司
2015年，小米手機從最樂(lè )觀(guān)時(shí)1.2億的銷(xiāo)量預期降低到7000萬(wàn)，除了國內市場(chǎng)智能手機紅利期結束的外因之外，更是小米作為硬件公司短板的集中體現。
小米線(xiàn)下渠道缺失
電商渠道是手機廠(chǎng)商過(guò)去幾年的又一紅利，幾年的高速增長(cháng)后，電商渠道和線(xiàn)下渠道的占比逐漸達到均衡，線(xiàn)上線(xiàn)下大概為37開(kāi)占比。電商模式曾經(jīng)讓小米的渠道成本壓縮到最小，但線(xiàn)下缺失卻造成了今天的增長(cháng)困境，反觀(guān)線(xiàn)下渠道發(fā)力的華為、魅族或者vivo、OPPO，這一年增勢都不錯。
但線(xiàn)下渠道開(kāi)拓，必然是成本的大幅上漲，必然要求產(chǎn)品有更高的利潤空間來(lái)攤平，必須要有更高價(jià)產(chǎn)品，必然會(huì )傷及小米高性能低價(jià)格的標簽，否則就要做品牌區隔，比如華為榮耀，但小米和紅米的區隔似乎只是將小米拉到更廉價(jià)的區間。
小米供應鏈控制力仍有不足
終端和上游永遠都是一場(chǎng)宮心計。最早芯片廠(chǎng)商高通抱著(zhù)可堪一試的想法投資小米，所以幾款芯片首發(fā)都給了小米，也成就了小米“高性?xún)r(jià)比”的名聲，這是雙方的蜜月期。但對方能量太強一定會(huì )反過(guò)來(lái)制衡自己，最好的辦法是引入其他合作伙伴。所以到了米3，小米引進(jìn)了英偉達，而高通版本上市時(shí)間比其他手機廠(chǎng)商也晚了月余。
小米遲遲未推出的新品小米5可能又要遭遇類(lèi)似危機。據海外媒體消息稱(chēng)，三星與高通已經(jīng)達成獨家協(xié)議，高通最新款芯片三星將獨享到2016年4月的窗口期。如果消息屬實(shí)，這將影響到搭載同款產(chǎn)品的小米5上市時(shí)間。
終端廠(chǎng)商解決的唯一辦法是擁有芯片自研能力，作為很好的競爭砝碼。華為MATE7能有好的銷(xiāo)售周期很大原因就是使用自家芯片。小米看到了這個(gè)趨勢，成立了聯(lián)芯，但芯片自研是個(gè)長(cháng)期基本功。
小米的技術(shù)和專(zhuān)利缺失
小米當然看到了國內市場(chǎng)放緩的趨勢，從今年初就開(kāi)拓印度、印尼等海外市場(chǎng)，卻出師不利，一出海就遇到了愛(ài)立信起訴專(zhuān)利問(wèn)題，這打亂了小米的擴張步伐，類(lèi)似的，專(zhuān)利也是一項長(cháng)期基本功。這也是手機新貴的難題。
即使在互聯(lián)網(wǎng)端，有關(guān)MIUI的設想也不順暢
為了更好的商業(yè)化，MIUI正在偏離用戶(hù)體驗的初衷。比如系統自帶的許多小米APP小米金融、小米生活、小米電臺等不能卸載，并且這些自帶應用并不受后臺通知欄權限控制，可以隨時(shí)推送內容。用戶(hù)對所謂O2O流量變現沒(méi)有太多感受，反而是無(wú)縫不入的廣告變多了。一旦用戶(hù)體驗變差，MIUI對用戶(hù)的吸引力會(huì )大大降低。事實(shí)上，也有投資人對小米成為一家高利潤軟件和服務(wù)平臺表示了疑慮。
融資對小米至關(guān)緊要
過(guò)去5年，小米快速擴張很大程度來(lái)自于資本驅動(dòng)。作為一只資本饕餮怪獸，小米還處于極度的資本饑渴，它的布局中還有大量的虛空需要資本來(lái)填實(shí)。但如果投資人重新考慮小米在根基上的短板，對小米的估值方式就會(huì )重新審視，如何化解困境是對雷軍過(guò)去二十年商業(yè)智慧的集中考驗。
而作為互聯(lián)網(wǎng)模式的最典型樣本，小米的狂飆突進(jìn)，掀起了互聯(lián)網(wǎng)全面入侵并且顛覆傳統行業(yè)的運動(dòng)，一度使得傳統產(chǎn)業(yè)惶惶不可終日，現在小米遭遇難題，可能恰是互聯(lián)網(wǎng)+浪潮反思的時(shí)點(diǎn)。
